据彭博社报道及多家行业媒体消息，光学与商用激光元件供应商Lumentum首席执行官MichaelHurlston于10月9日在东京接受专访时透露，受科技巨头竞相建设更高算力AI数据中心的推动，公司光学元件需求持续大幅超过供给，产能已“完全售罄”，订单排期已延伸至2029年初。他警告称，这一供不应求的局面预计将延续至2029年初，短期之内“看不到尽头”。
一、订单排至2029年初，缺口最高达70%
“我们的2029年产能几乎已被订满。”Hurlston在采访中直言，公司正以最快速度扩充产能，但距离满足客户需求仍有非常大的差距，“产能已经全部卖光，目前无法断定供不应求的状态何时能化解”。
具体来看，公司部分产品在2027年仍有约70%的需求无法得到满足，另有部分产品直到2028年都将面临约30%的供给缺口。这一预测较半年前显著恶化——Hurlston此前曾预计公司产能将在2028年全年被预订一空，今年4月他甚至判断2028年产能将在两个季度内订满；而如今，订单排期不仅已延伸至2029年初，据讯石光通讯网报道，部分客户甚至已开始锁定2030年的订单。
二、扩产12倍仍难填缺口，新产能周期长达3-5年
为应对旺盛需求，Lumentum已采取激进的扩产措施。过去两年，公司将其位于东京都市圈的核心工厂产能提升了12倍，并计划向该工厂及相邻设施追加至少3.5亿美元的投资；其位于英国Caswell的工厂也已完成扩产。这座占地24万平方英尺（约2.23万平方米）的工厂购自半导体芯片制造商Qorvo，Lumentum看重的是当地高技能的劳动力、强大的基础设施以及联邦和州政府支持性的经济发展环境。
此外，今年3月，Lumentum宣布计划在美国北卡罗来纳州格林斯伯勒建立一座新的磷化铟（InP）基光学器件工厂，为全球最大AI数据中心提供关键组件。该厂区正从砷化镓产线切换为磷化铟产线，预计2028年初贡献首批收入，2028年底至2029年达到满产，其中一半产能将于2028年落地，另一半在2029年。
然而，对于光器件制造商而言，新建产能从零到投产通常需要3至5年时间，远水难解近渴。Hurlston透露，为分担高昂的资本开支风险，超大规模云厂商已承诺提供资金支持；为补齐产品线，公司还可能在未来一年内寻求收购。
三、财报印证景气：营收翻倍、泵浦激光器持续售罄
供需紧张同样体现在财务端。截至2026年6月27日的2026财年第四财季，Lumentum实现营收10.1亿美元，同比增长109%、环比增长24%；这是公司连续第八个季度实现同比增长，也是连续第三个季度环比增长超过20%，非GAAP毛利率突破50%大关。管理层给出的2027财年第一季度指引显示，营收中值预计达12.5亿美元，同比增幅超过130%，提前一个多季度达成此前目标，运营利润率将从36.6%进一步提升至39.5%-40.5%。
分产品看，泵浦激光器出货同比增长80%以上，尽管产能快速扩张，公司在可预见的未来仍将保持售罄状态，预计未来几个季度出货量将增长四倍；公司已与多家客户签署长期供应协议，多数为三年期、以照付不议为主，用于对冲扩产所需的资本开支。窄线宽激光器出货同比增长130%以上，EML出货创下纪录，200GEML已占EML总收入的25%以上；公司预计本财季OCS（光电路交换）收入将首次突破1亿美元。
不过，供给缺口仍在拉大。Hurlston表示，EML出货仍落后于客户需求，高功率激光器的情况更为突出——需求信号明显增强，出货能力与需求之间的差距进一步扩大。
四、英伟达20亿美元注资，CPO/NPO新赛道加速
Lumentum的核心产品是磷化铟器件，这是实现高速云计算与数据传输的关键材料。今年早些时候，英伟达向Lumentum及其竞争对手Coherent各注资20亿美元，凸显头部AI芯片厂商对光学互联供应链的战略重视。分析师平均预计，Lumentum今年的销售额将翻倍以上。公司在光通信领域的技术积淀部分源自2018年收购的Oclaro（后者继承了日立公司的光学研究遗产），如今其位于相模原的工厂被视为全球最先进的磷化铟器件生产基地之一。
面向下一代AI网络架构，CPO/NPO布局正在提速：超高功率激光器需求爬坡预计于2027年下半年启动，领先客户将于2028年规模部署，公司已获得首个外置光源（ELS）模块采购订单。价格方面，由于CW激光器性能稳定、一致性好，公司已获得显著价格溢价，并预计能够维持。
针对中国厂商的磷化铟产能扩张，Hurlston表示公司目前未受影响，在EML及NPO/CPO所需的高、中功率激光器上具有明显差异化优势，并提示部分中国激光器供应商目前并未实际出货，公布的数字缺乏实际支撑。
五、若美国禁用中国光模块，短缺或雪上加霜
光模块市场的紧张情绪正因潜在的贸易管制进一步加剧。据路透社此前报道，美国联邦通信委员会（FCC）正在起草一项禁令，拟禁止美国进口中国新型光收发器（opticaltransceiver），官员希望在今年内发布。
彭博社引述研究机构CounterpointResearch的观点指出，Lumentum与Coherent无法填补中国制造商（如中际旭创）可能留下的供应缺口。数据显示，中国光模块制造商目前控制着全球约三分之二的光收发器供应量，而西方厂商在12至24个月内缺乏所需的洁净室产能、自动化封装基础设施及良率规模来承接这一体量的订单。Counterpoint分析师NeilShah警告，若禁令仓促落地，产能缺口将导致成本上升及AI集群部署延迟，冲击AWS、微软、Meta和谷歌等云巨头的千亿美元资本开支计划。
值得注意的是，中国模块厂商本身也依赖博通和Marvell的美国制DSP以及Lumentum、Coherent的激光器组件，全球供应链高度交织，难以按地域简单切割。
六、股价先涨后跌，AI可持续性成最大变量
彭博采访发布后，Lumentum股价于10月9日上涨5.2%至1103.36美元，创历史新高。10月12日，受博通CEOHockTan关于AI投资可持续性的谨慎表态影响，公司股价下跌9.8%。HockTan称，部分投资者并不清楚自己在投资什么，企业大量使用AI令牌但大多处于试验阶段，长期经济性存疑。
光通信市场研究机构LightCounting则在最新报告中表示：“我们或许正站在这一超级周期的顶峰。”该机构预计2026年以太网光模块市场将增长120%，同时提示2027至2031年市场增长的不确定性大幅增加——即便在乐观情景下，市场增速也将从2026年的120%降至2027年的76%，并在2031年降至20%。
市场分析认为，只要AI基础设施建设持续，光学器件供不应求、订单排至2029年的格局有望支撑供应商更强的定价能力与更持久的收入；但新产能放量需要数年，供需恢复平衡的速度取决于资本开支、工厂扩张与并购节奏，AI需求本身的可持续性，仍是整个产业链面临的最大不确定因素。
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