在全球医疗健康产业的宏大叙事中，有这样一家企业：它诞生于1886年美国新不泽西州的一间小作坊，历经近140年的风雨洗礼，不仅成长为全球规模最大、业务最多元的医疗健康巨头之一，更在每一次行业变革中展现出非凡的战略定力与自我革新勇气；它不仅是现代制药与医疗器械工业的奠基者之一，更开创了“创新制药”与“医疗科技”双轮驱动的独特商业模式，将健康关怀贯穿从疾病治疗到日常预防的全生命周期。从奠定现代外科学的Ethicon缝合线，到改变亿万患者命运的达雷妥尤单抗（Darzalex），再到引领肿瘤治疗革命的CAR-T疗法Carvykti，强生始终以其深厚的科学积淀、稳健的运营能力和以患者为中心的信条精神，深刻塑造着全球医疗健康的未来图景。这就是强生公司。作为一家将突破性药物研发与前沿医疗技术深度融合的跨国企业，强生凭借其无与伦比的业务广度与深度、穿越周期的财务韧性、行业领先的研发生产力以及深厚的企业社会责任根基，不仅是衡量全球医疗产业综合实力的“标尺”，更是驱动医学进步、守护人类健康的全球性核心力量与行业典范。
强生公司（Johnson & Johnson）由罗伯特·伍德·强生及其兄弟于1886年创立，总部位于美国新泽西州新不伦瑞克，是一家业务遍及全球约125个国家和地区的跨国医疗健康企业。公司的发展史是一部持续演进与战略聚焦的典范：从早期无菌外科敷料的创新，到20世纪推出泰诺等家喻户晓的消费健康产品，再到通过战略性收购与分拆（如分拆消费者健康业务成立Kenvue），不断优化业务结构，聚焦于最具增长潜力和技术壁垒的领域。如今，强生已转型为一家由 “创新制药” 与 “医疗科技” 两大核心板块驱动的纯粹医疗创新企业。创新制药业务聚焦肿瘤学、免疫学、神经科学、肺动脉高压、传染病及心血管/代谢六大治疗领域；医疗科技业务则涵盖外科、骨科、介入解决方案（心血管、电生理）及视力保健，构建了从诊断、治疗到康复的完整解决方案生态。
其实力首先体现在其稳健且富有韧性的财务表现与卓越的运营管理上。2025年，在完成消费者健康业务分拆、并面临核心产品Stelara专利到期带来约620个基点增长阻力的情况下，强生实现全年总营收941.93亿美元，同比增长6.0%；按运营口径（剔除汇率影响）计算，增长5.3%，超额完成预期。更关键的是，公司净利润达到268.04亿美元，调整后稀释每股收益（EPS）为10.79美元，同比增长8.1%，展现了强大的盈利能力和成本控制能力。公司的自由现金流充沛，为持续的研发投入和战略并购提供了坚实保障。
其核心竞争力根植于行业顶尖的研发投入与充满活力的产品管线迭代能力。2025年，强生研发投入高达146.65亿美元，占总收入的15.6%，持续聚焦于肿瘤、神经科学等最具潜力的领域。公司通过“内部深耕”与“外部并购/合作”双轨并行的策略，构建了强大的增长引擎。在肿瘤领域，其已从十五年前的“配角”成长为贡献创新药板块42%收入的绝对支柱，2025年营收达253.80亿美元，同比增长22.1%。明星产品达雷妥尤单抗（Darzalex）销售额达143.51亿美元（+23%），CAR-T疗法Carvykti销售额飙升至18.87亿美元（+95.9%），成为新的重磅炸弹。在神经科学领域，抗抑郁鼻喷雾剂Spravato销售额增长57%至16.96亿美元，通过收购获得的Caplyta也快速放量。尽管自免业务受Stelara专利悬崖影响下滑，但新一代产品Tremfya（+40.5%）已成功接棒，展现了强大的产品梯队衔接能力。
其医疗科技板块同样表现亮眼，实现了从“疫情反弹驱动”到“真实临床需求与技术创新驱动”的稳健复苏。2025年该板块营收337.92亿美元，运营增长5.4%。特别是在心血管领域，通过收购Shockwave（血管内碎石术）和整合Abiomed（心脏泵），实现了超过15%的高速增长，成为板块增长的核心引擎。同时，公司已向FDA提交了OTTAVA机器人手术系统的注册申请，并计划推出用于泌尿科的MONARCH机器人平台，展现了在高端外科机器人领域的长期布局与雄心。
我们给予强生公司五星“行业标杆”评级。此评级源于对其作为全球医疗健康产业“常青树”与持续引领者地位的全面认可。强生不仅拥有穿越经济与行业周期的强大韧性，更具备以战略远见主动重塑业务版图、以科学创新驱动产品迭代的卓越能力。在面对重大业务分拆与核心产品专利悬崖的双重挑战时，强生通过清晰的战略聚焦、高效的管线管理和精准的资本配置，成功实现了增长动力的平稳切换与加速，彰显了其作为行业巨擘的深厚底蕴与卓越管理智慧。在推动全球医疗进步、践行企业社会责任、构建可持续健康未来等方面，强生均发挥着不可替代的标杆作用。
强生在2025年展现了教科书般的战略执行力。在主动完成消费者健康业务（Kenvue）的分拆后，公司更加聚焦于高增长、高壁垒的创新制药与医疗科技领域。同时，面对史上最大单品之一Stelara专利到期带来的巨大收入缺口，强生新一代产品矩阵（如Darzalex、Carvykti、Tremfya、Spravato）展现出强大的增长动能。2025年，排除Stelara的影响，公司实现了两位数的运营增长。这种“主动瘦身”聚焦核心、“老品下滑、新品补位”的平滑过渡能力，证明了其业务结构的多元性、抗风险能力以及卓越的管线管理能力，为投资者和行业观察者提供了穿越周期的“反脆弱”样本。
强生的核心竞争力在于其将科学突破转化为市场成功的非凡能力。其研发战略高度聚焦，2025年投入近147亿美元，并取得了丰硕成果：推动10种新分子实体进入III期临床，获得17项关键研究的阳性结果。在肿瘤领域，通过持续的外部合作与并购（如与Genmab、传奇生物的合作，收购Ambrx、Halda Therapeutics），强生构建了覆盖多发性骨髓瘤从化疗、单抗、双抗到CAR-T的完整治疗版图，并设定了到2030年肿瘤业务销售额达500亿美元的雄心目标。在神经科学领域，通过收购Intra-Cellular Therapies获得Caplyta，并与自研产品Spravato形成强大组合，瞄准精神健康这一巨大未满足需求市场。
强生最独特的优势在于其业务模式的协同效应。创新制药业务提供突破性的治疗手段，而医疗科技业务则提供从诊断（如电生理标测系统）、微创介入（如心脏泵、血管内碎石）到外科手术（如机器人、植入物）的全套工具。这种协同不仅体现在技术层面，更体现在市场准入和医生教育上，能够为医疗机构提供“一站式”解决方案，构建了极高的客户粘性和竞争壁垒。例如，其心血管介入产品与肿瘤药物的协同，正在重新定义复杂疾病的综合治疗路径。
强生“对患者和医生负责、对员工负责、对社会负责、对股东负责”的信条精神，是其百年基业长青的文化基石。这种以患者为中心、超越商业利润的价值观，驱动公司进行需要巨大耐心和投入的突破性研究。同时，公司连续多年荣膺“中国杰出雇主”、“最受女性欢迎雇主品牌”等称号，为员工打造全方位的健康支持体系，并提供带薪志愿者假期鼓励公益参与。这种将商业成功与社会价值深度融合的发展理念，为其赢得了广泛的利益相关者信任，奠定了可持续发展的坚实基础。
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