近日，通信ODM制造企业共进股份在实控人变更后步入战略转型阶段。2025年底公司完成控制权更迭，唐山市国资委旗下唐山工控取得公司26.10%表决权，正式成为实控人。公司随之调整经营策略，转让亏损资产、剥离非核心业务，发展路线由过去的规模扩张转向质量提升。
作为宽带终端制造龙头，共进股份PON业务国内市占率超过70%，是公司稳固的基本盘。2025年PON光猫实现营37.49亿元；受益Wi‑Fi7产业升级浪潮，AP路由器业务迎来高速增长，全年营收25.93亿元，同比增速达31.52%，毛利率12.6%，高于PON业务10.8%的毛利率，成为拉动公司盈利改善的核心动力。网通板块合计营收占比超七成，主要为诺基亚、萨基姆等海外巨头提供ODM、JDM代工服务。
共进股份第二增长曲线数通业务扩张速度较快，2025年收入规模达11.76亿元，产销量增速超50%，已实现100G交换机量产，同时积累400G、800G数据中心交换机代工能力。但行业竞争白热化，数通业务当前市占率不足1%，毛利率仅3.92%且持续下行，呈现增收不增利的局面，反而拖累公司整体盈利水平。
新兴业务方面，汽车电子与智能机器人已经跑通盈利模型。其中激光雷达PCBA出货量突破270万片，车载功放拿到主机厂新项目定点；智能机器人业务首年营收1.8亿元，越南海外工厂投产即实现盈利。不过两大新兴业务合计营收6.36亿元，营收占比仅7.21%，整体体量仍然偏小。
财务层面，公司2025年成功实现扭亏，全年营收91.98亿元，归母净利润7778万元，但盈利质量偏弱，净利率仅0.85%，ROE为1.56%。公司业绩高度依靠海外市场，境外收入占比70.31%，毛利率14.69%；境内业务占比不足三成，毛利率仅0.32%，国内代工市场近乎薄利。受代工模式制约，公司身处产业链中间环节，利润遭到上下游双向挤压。上游芯片供应商集中度高，原材料成本接近总成本九成；下游客户集中，ODM/JDM模式下缺乏自主定价权，仅依靠制造规模换取微薄收益。同时公司也面临多重经营风险。短期借款大幅增长，资产负债率上升至55%，部分货币资金存在使用限制，短期偿债存在缺口；经营现金流同比下滑，自由现金流为负。此前公司曾因存货跌价、商誉减值出现上市以来首次亏损，资产减值隐患仍需警惕。市场也将持续关注国资入主之后，公司业务结构优化、盈利改善的实际进展。
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