微软2026财年第四季度财报显示，Azure增长反弹并推动业务跨越关键收入里程碑，但基础设施支出持续攀升引发分析师关注。
微软通常不单独公布Azure收入，但公司表示Azure及其他云服务收入同比增长43%，Azure在2026整个财年收入首次突破1000亿美元。Azure增速创下自2022年第三季度以来最高水平，当时增速为46%。
合并营收为900亿美元，同比增长18%，净利润增长31%至358亿美元，其中包括公司对Anthropic投资的32亿美元增值。智能云收入（包括服务器产品和云服务以及企业和合作伙伴服务）增长32%至393亿美元，主要受Azure收入增长推动。
持续的容量供需失衡
Azure收入的跃升部分归因于微软增加计算容量的惊人速度。CEOSatyaNadella在财报电话会议上表示："本季度我们在五大洲新增了31个数据中心，今年总计新增88个，以应对加速增长的需求扩展我们的覆盖范围。总体而言，本季度我们新增了约1吉瓦的容量，并有望在两年内将总容量大致翻倍。"
CFOAmyHood指出，本季度新增的容量"迅速实现了货币化"。但公司仍无法跟上需求。订单积压攀升至6780亿美元，同比增长84%（若剔除大规模OpenAI交易则为25%）。其中约30%的积压订单预计将在未来12个月内转化为收入。
微软正试图加快新增容量的步伐，本季度新增了1325亿美元的租赁——主要针对数据中心。尚未开始的租赁管道总计3291亿美元，租赁条款将在2027至2033财年之间开始。
本季度资本支出为410亿美元，微软支付了56亿美元的融资租赁费用，主要用于数据中心场地。Hood表示，微软正寻求将更多数据中心租赁从融资租赁转为经营租赁，这意味着部分支出将从资本支出项目中移除。在2027财年第一季度，微软预计资本支出将超过500亿美元。
分析师密切关注
Tekonyx创始人兼首席研究官SidNag在LinkedIn上指出，微软的业绩值得密切关注。他特别指出资本支出（预计2026日历年为1750亿美元）与Azure披露收入之间的关系。Nag指出"预计2026年资本支出约为Azure当前年收入的1.75倍"，凸显了"微软AI战略背后前所未有的资本密集度"。
Nag写道："Azure需求显然在加速，但微软部署资本的速度甚至快于其证明AI回报吸引力的速度。公司已展示规模，但尚未证明AI基础设施的盈利能力、资本效率或投资资本回报率。"
在回答分析师关于行业是否可能建设过多数据中心和容量的问题时，Hood指出CPU和GPU等短期资产是关键成本驱动因素。她表示："如果需求环境发生变化，你只需放缓最大的组成部分和销货成本的驱动因素。土地和数据中心建设的投资实际上相当灵活，在整体成本结构中占比较小，其时间安排大部分可以调整。"
来源：FierceNetwork
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